橘梨纱番号
原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao )
作家 | 角爷
就在被新势力围追割断、Robotaxi 发布会惨遭嫌弃的时候，特斯拉交出了一份畏怯市集的收货单。
三季度的特斯拉天然营收同比增近 8% 仍低于预期，但毛利率同比不降反升 195 基点至 19.8%，市集最关注的汽车销售毛利率达到 17.1%，远高于市集预期。
事迹发布后的首个交游日，特斯拉股价收涨 21.92%，创下十一年来最大单日涨幅，市值加多近 1500 亿好意思元（约合东说念主民币 10680 亿元）。这一涨幅亦然特斯拉自 2010 年上市以来第二大涨幅，总市值至极于 28 个生机、79 个蔚来或者是 82 个小鹏。
狠恶的飞腾，再度拉升马斯克动作现时寰宇首富的含金量。通宵之间，马斯克身家依然甩开第二名亚马逊首创东说念主贝佐斯 610 亿好意思元。
暴涨的另一面，充分讲明注解市集对特斯拉的进展始料未及。
就在刚刚昔日的 9 月，乐说念 L60、智界 R7、智己 LS6、极氪 7X 等六大车企会剿 Model Y，堪称是"击败特斯拉最有胜算的一集"。国庆技术，各大车企销量纷纷报喜，特斯拉似乎毫无抵触之力。
而干预 10 月，动作特斯拉转向东说念主工智能公司的记号性发布会——" We，Robot "，时长仅为半个小时，除了马斯克乘坐莫得处所盘、踏板与后视镜的 Cybercab 亮相，关于自动驾驶的要道问题也并未现场解答。
外界评价这场马斯克自夸"载入典籍"的发布会为"仓促""令东说念主失望"，特斯拉股价断崖式下落，跌幅一度超越 20%。但在三季度财报发布会后，特斯拉股价依然抹平了这部分跌幅，甚而有华尔街分析师认为，特斯拉还有 40% 的飞腾空间。
是以，凭什么，特斯拉又躺赢了？
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01
会剿没得手
六大车企推出新车，对标 Model Y，被外界描画为"六大门派围攻光明顶"。在金庸演义里，六大门派攻光明顶输了；在施行商战中，六大车企会剿也莫得得手。
懂车帝炫耀，在 9 月零卖量排名榜上，Model Y 以 48202 辆的销量夺得第一，这个"第一"的含金量在于不限车型、不限动力类型、不限价钱区间，简直是无分袂屠杀，第二名是售价 6.98 万元起的比亚迪海鸥，第三名是堪称工业遗迹续航 2100 公里的秦 L DM。
在近一年时辰维度上，Model Y 依然占据榜首，零卖销量达到 473933 辆；若是界限缩小到 25 万以上纯电 SUV 上，Model Y 更是毫无争议的王者。
天然，上文提到的六大车企推出的新车，王人鸠合在 9 月份，若是以 9 月销量作对比，无意有失公允，至极是国庆技术不少车企销量喜报连连，包括 Model Y 的最劲敌手智界 R7，传闻十一技术大定突破 9600 辆。
不外 10 月将尽，还莫得车企文书在销量上逆袭特斯拉 Model Y。在此技术比较特道理的是，包括懂车帝、易车等平台偷偷下架了车企周销量统计，无意亦然率领市集不要过分关注汽车短期销量变化。
但也有汽车博主自行汇注统计" Model Y 和它的杀手们"周销量，从中也能感受到 Model Y 依旧保抓着"网上没赢过销量没输过"的风仪。
值得一提的是，Model Y 是一款卖了 5 年的车型，比拟国内新势力"一年磨三剑"的更新速率，却依然展现出无可匹敌的眩惑力，不得不说这才更像是工业遗迹。
为了冲破 Model Y，造车新势力们脑洞掀开，雪柜彩电大沙发依然不算新奇了，"后排空间潦倒遛弯，可旋转的座椅，车里不错吃暖锅，甚而推出车载马桶 …… "，却照旧打不外"内饰毛坯"的 Model Y。
到底是谁在买 Model Y，或者说 Model Y 的魅力到底是什么？有不雅点认为，如今的特斯拉就像也曾的苹果，用户的诚意是一种"奴颜婢睐"的神志在作祟，在家具质能上，造车新势力依然不相潦倒了。
但若是真把特斯拉比作苹果，似乎反而又讲明注解了特斯拉的家具力强劲。因为从手机行业的近况来看，尽管国产手机们赢得了长足的超越，在性能堆料上简直王人堪称吊打苹果，但苹果手机在中高端市集的地位依然难以撼动。
Model Y 的经年累稔，无意讲明注解了马斯克"第一性道理"的得手，即使是在强调空间、自满的中国市集，至极一部分耗尽者更敬重的是一个可靠、价钱合理的让我方从 A 点到 B 点的交通用具。
即使上市已有 5 年，Model Y 依然是百公里电耗最低的 SUV，EPA 工况下每度电可行驶 6.1 公里，60 度电跑出了 100 度的恶果，讲明注解了光是靠电板大也很难跑赢 Model Y，同期还带来了资本上的上风。
现时独一有但愿挑战 Model Y 能耗的是蔚来乐说念 L60，工信部官方数据炫耀，19 寸轮圈版块的乐说念 L60 百公里电耗为 12.1kWh/100km，低于特斯拉 Model Y 后驱版的 12.5kWh/100km。好意思妙可能在于车身分量，"比行业标杆 Model Y 还要轻 26 公斤"。但确切能耗，还有待后续使用经由中的轮廓进展。
除了能耗以外，Model Y 的安全性和智能化也得到考据。本年头，Model Y 再次拿到好意思国公路安全保障协会（IIHS）"最高安全车型"（Top Safety Pick+）认证；而有 FSD 的加抓，Model Y 的智能驾驶依然是市面上最好的弃取。
02
不可想议的降本
若是说销量的差距正在迟缓缩小，那么在获利智力的差距，才是特斯拉信得过遥遥当先的大杀器。
就连马斯克对此王人颇为自得，他在财报会议上示意，"莫得一家电动汽车公司是盈利的。据我所知，莫得任何一家现存汽车公司的电动汽车部门是盈利的。因此，值得介意的是，尽管汽车行业的环境相称具有挑战性，但特斯拉仍然结束了盈利。"
翻开特斯拉的最新财报，刺激特斯拉股价大涨的要道，在于毛利率的超预期反弹，而毛利率大幅反弹的要道在于降本。
三季度，每辆特斯拉汽车的销售资本降到了历史最低 3.51 万好意思元，Model 3 和 Model Y 的单车费本较上个季度下降 2000 好意思元。
特斯拉从多个维度缩小了分娩资本，包括供应链优化、原材料资本下降以及分娩服从的普及，其中，裁人和电板降价，成为降本的主力。
本年 4 月中旬启动，马斯克以特斯拉增长堕入停滞为由，文书在环球裁掉 10% 的职工，但最终裁人幅度超越 15%。除了一线分娩和销售东说念主员外，特斯拉的电板研发、机器东说念主、车型设想、充电业务等多个中枢部门王人裁人超 20%，所有裁掉了近 2 万职工。
与此同期，碳酸锂价钱不时下探，也缩小了特斯拉的电板资本。据误点 LatePost 报说念，特斯拉最主要的电板供应商宁德时期三季度为特斯拉降价 10%，这大略让特斯拉在上海工场分娩的汽车平均毛利率上升 2 个百分点。
不外，需要介意的是，特斯拉在分娩端降本，也在销售端降价，这也导致汽车销售收入未达到预期。在产销两头同期降价的情况下，毛利率不降反升，才是市集看好特斯拉的中枢原因。
剔除碳积分影响后，特斯拉的汽车业务毛利率在第三季度达到了 17.1%，比拟上一季度环比普及了 2.4 个百分点，特斯拉得手地通过降本模范来对消单车价钱下降带来的负面影响。
Hargreaves Lansdown 的高档股票分析师 Matt Britzman（抓有特斯拉股票）示意："业内对特斯拉事迹的担忧是，在重荷的电动汽车市集上，特斯拉为鼓动销量而选拔的巨大激发模范将大幅减弱利润率——但现在看来本体情况并非如斯。"
Morningstar 分析师 Seth Goldstein 则指出，特斯拉正受益于更高的销量和更贯通的价钱。"特斯拉的价钱正在企稳，单元资本正鄙人降，"他在给与采访时说说念。
Investing.com 的高档分析师 Thomas Monteiro 认为："全面改善的数据标明，特斯拉可能终于找到了订价与分娩资本之间的最好均衡点。"
若是特斯拉的销售价钱企稳，而分娩资本还有不时下降的空间，那么预测特斯拉还有 40% 飞腾空间，无意也不算夸张。
在财报会议上，特斯拉也明确了不时降本的预备，正在竖立更低廉的车型。而关于降本的难度给出了一个拘泥的猜测：
若是一辆车里有 10，000 件零部件，每件物品的价钱为 4 好意思元，那么你的车费本即是 4 万好意思元。是以，若是你想制造一辆价值 35，000 好意思元的汽车，那么从这 10，000 件物品中平均需要省俭 0.50 好意思元。
这种降本将重新设想一些零部件，就像 Robotaxi 这款车的零部件相通。甚而会分娩制造这些新的零部件的机器，这些机器具有创新性，其他工场从来莫得尝试过这种作念法，机器分娩机器，服从比传统工场高 5 倍。
特斯拉还要降本 20%，对此马斯克直言其难度比"设想汽车和制造工场还要贫困"。
造车新势力们价钱战打得七死八活，回头一看，特斯拉才是信得过的祖师爷。
03
还能赢多久
尽管在利润上的反弹出东说念主意象，但也不可否定的是，特斯拉的举座增永久低于公司永恒以来的闲居水平，还能不行不时躺赢，依然充满争议。
从市集善良的角度来看，主要鸠合在两点：一是更低廉的车型何时问世；二是自动驾驶的将来还有多远。
尤其是前者，市集大批期待特斯拉推出 2.5 万好意思元的 Model 2 车型，确立起 15 万元纯电车型的标杆，拉动特斯拉销量再上一个台阶。
然则很缺憾，这个预备被马斯克否了。
av女星"基本上，我认为领有一辆庸俗的售价为 2.5 万好意思元的车型没特意旨，它与咱们所肯定的完全相背相通。在自动驾驶的寰宇里，最热切的是车辆每英里的最低资本，这即是咱们在 Robotaxi 上所作念的。"
也即是说，特斯拉平价电动汽车预备已被取消，拔旗易帜的是最近涌现的 Cybercab robotaxi。
马斯克甚而冷漠：" Robotaxi 的资本梗概在 2.5 万好意思元，你不错专门买一辆。"
莫得处所盘、踏板的 Robotaxi，能不行成为用户心中的平价特斯拉，只可说马斯克的这个见识至极果敢。
不外，马斯克也没把话说死。他示意，特斯拉仍有望在来岁上半年启动提供"更实惠的车型"，展望来岁汽车产量举座将增长 20-30%。
值得介意的是，最近新款特斯拉 Model Y 国内谍照曝光，马斯克口中"更实惠的车型"是指新款 Model Y 照旧其他车型，或将成为影响特斯拉短期走势的要道身分。
不外关于马斯克来说，市集善良的两个问题，其实即是一个问题：特斯拉距离成为自动驾驶公司还有多远。
马斯克领会，特斯拉正专注于莫得处所盘和踏板的无东说念主驾驶出租 Cybercab，这款车将于 2026 年上市，起售价将在 3 万好意思元掌握。
确认马斯克的计算，到 2026 年，在环球分娩 200 万辆 Cybercab，"最终可能达到 400 万辆"。不得不说这是一个高大的生机，特斯拉于今累计销量还不到 700 万辆，而 Cybercab 两年就要超越 400 万辆。
这天然亦然一个巨大的冒险，若是特斯拉沿着原本的得手不时走，推出更低廉的电动车，不时躺赢的概率显着会更大，但马斯克却缱绻走更难的路。而关于造车新势力们来说，调侃马斯克的奇想天开很容易，然则承认特斯拉的优秀似乎很难。
独一清爽的，反倒是在月度销量上一度超越 Model 3 的小米 SU7 ——雷军曾在发布会后直言：
"咱们的设立确凿比 Model 3 高许多，那高不是我比马斯克有智力，是我砸钱砸的，东说念主家阿谁电耗比我好许多，我是投了许多钱才能达到这个水平，特斯拉完全值得咱们学习，学个三五年最少，我看国内许多同业看轻特斯拉，我以为是错的，是因为他不了解，我以为特斯拉确凿作念得挺好，确凿值得咱们学习。"
不缱绻躺赢的特斯拉橘梨纱番号，无意才是更可怕的敌手。